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[點(diǎn)擊量：2558][來(lái)源：無(wú)錫祥和]2013/7/17
基本面依存不利因素，無(wú)錫不銹鋼圓鋼回歸理性的可能性較大
首先，管理層通過(guò)政策刺激“保增長(zhǎng)”的力度有待確認(rèn)。政府近期已經(jīng)明確將宏觀政策的重心放在“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“促改革”方面，以貨幣寬松和投資拉動(dòng)的模式刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已是窮途末路，飲鴆止渴式的增長(zhǎng)必須調(diào)整。從李克強(qiáng)總理的講話我們也可以看出，“保增長(zhǎng)”的目的是為了“調(diào)結(jié)構(gòu)”，為此創(chuàng)造出空間，刺激政策的上限也就是保證經(jīng)濟(jì)不滑落至“下限”以下，因此，刺激力度定然不能與以往相比，而靈活性也將增加。因此，在壓抑的市場(chǎng)氛圍得到爆發(fā)性釋放后，市場(chǎng)回歸理性的可能性較大。
其次，基本面上依然存在不利價(jià)格上行的多項(xiàng)因素。第一，盡管無(wú)錫不銹鋼圓鋼、鋼坯庫(kù)存下降，但這是建立在3月份庫(kù)存創(chuàng)出新高的基礎(chǔ)上，庫(kù)存絕對(duì)值依然不低。以全國(guó)無(wú)錫不銹鋼圓鋼庫(kù)存為例，3月15日，全國(guó)庫(kù)存達(dá)1088萬(wàn)噸，7月12日雖降至698萬(wàn)噸，但依然高于去年同期4.2個(gè)百分點(diǎn)。另外，無(wú)錫不銹鋼圓鋼廠家銷售模式的變化、貿(mào)易商洗牌導(dǎo)致的對(duì)庫(kù)存數(shù)據(jù)的影響，也可能使庫(kù)存數(shù)據(jù)失真。從現(xiàn)貨貿(mào)易商的反饋來(lái)看，銷售狀況總體并不理想，特別是近期價(jià)格上漲之后。第二，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量依然維持在215萬(wàn)噸的高位，無(wú)錫不銹鋼圓鋼廠家至今仍沒(méi)有明顯的減產(chǎn)跡象，而且仍有增產(chǎn)空間，出現(xiàn)因產(chǎn)能暫時(shí)性供不應(yīng)求的可能性不大。第三，鐵礦石價(jià)格仍有下行空間。國(guó)際主流礦山下半年供給增加是大概率事件，港口現(xiàn)貨庫(kù)存出現(xiàn)上行跡象；國(guó)內(nèi)鐵精粉依然有200元左右毛利。另外，從無(wú)錫不銹鋼圓鋼廠家粗鋼產(chǎn)量持續(xù)維持高位而鐵礦石價(jià)格依然較年初高點(diǎn)下滑近30美元也可看出，鐵礦石供應(yīng)不成問(wèn)題。第四，根據(jù)我們的測(cè)算，目前價(jià)格無(wú)錫不銹鋼圓鋼廠家毛利上升，若無(wú)錫不銹鋼圓無(wú)錫不銹鋼圓鋼價(jià)格格反彈至3700上方，即使鐵礦石反彈至140美元以上，毛利水平依然能吸引部分無(wú)錫不銹鋼圓鋼廠家入市套保。
綜上所述，我們認(rèn)為，無(wú)錫不銹鋼圓鋼短線格局偏強(qiáng)，近期可多單持有或逢低做多。但中線則應(yīng)密切關(guān)注做空的機(jī)會(huì)，若無(wú)錫不銹鋼圓鋼價(jià)格反彈至3750至3800一線，而基本面沒(méi)有出現(xiàn)本質(zhì)改善的跡象，可考慮戰(zhàn)略性做空。
